Глобальные монетарные реформы

В основу глобальных монетарных реформ должен быть заложенный принцип преодоления разрыва между усилением глобально-центричной модели развития современной экономики, доминантой которой является финансовый сектор, склонный к процикличности, и децентрализующим функционированием монетарной регуляции.

Отсюда открывается путь к глобальной монетарной интеграции и унификации, составляющей которого является методология функционирования современного (неоклассического) типа центрального банка.

В радикальной интерпретации — это создание глобального центрального банка и переход к унифицированным глобальным деньгам.

В более мягкой и более реалистичной (с точки зрения динамики международных политических процессов) интерпретации — это формирование относительно ограниченного набора валютных союзов с гибкими валютными курсами.

Каждый из этих подходов дает возможность сразу решить такие принципиальные проблемы: упрощение таксономии глобального макрофинансового пространства; устранение неконтролируемого поведения глобальной ликвидности; нивелировка асимметричной зависимости разных стран от валютных курсов и реверсов в потоках капиталов; повышение макроэкономической дисциплины и устранение динамической инконсистентности относительно поведения цен на первичные ресурсы и стоимости активов.

Впрочем, каждый из обоих подходов имеет свои отличия. Подход глобальной монетарной интеграции демонстрирует централизацию глобального денежного предложения и окончательное решение проблемы валютных курсов. В такой модели риски макрофинансовых дестабилизаций сводятся к тем, которые связаны с эндогенной нестабильностью в сфере финансов.

Такое сужение источников рисков возможно обеспечить благодаря минимизации, если не нивелировки монетарного фактора макроэкономических дестабилизаций. Вопрос о несоответствии глобальной экономики критериям оптимальности валютной зоны не должен восприниматься как существенная преграда для монетарной унификации мира, поскольку усиление глобально-центричных процессов снимает напряжение в сфере дивергенции факторов макроэкономической динамики и нестабильности.

С другой стороны, применение подхода, предназначенного для анализа системы со многими валютными курсами и явной национально-центричной методологией, вряд ли будет совместимым с тем набором синергичных сдвигов в глобальной экономике, которые возникнут под воздействием функционирования мировой валюты.

Еще по теме  Мировые события и мудрый форекс-трейдинг

Подход ограниченного набора глобальных валютных союзов отличается от первого многими моментами. Механизм контроля за глобальной ликвидностью выплывает не из централизации денежного предложения, а из поддержания гибких курсов между ограниченным набором валют.

Именно меньшее количество валют и большее экономическое пространство, которое они обслуживают, дает возможность утверждать, что курсы будут более эластично реагировать на изменения в экономической ситуации в центрах эмиссии, в частности благодаря ориентации центробанка на внутреннее равновесие и ослаблению эксплуатации эффекта резервной валюты.

Суверенный спрос на активы в такой системе будет ниже, чем в современных условиях, благодаря чему ослабляется напряжение в звене «ликвидность — дисбалансы». Ударение на вопросе о резервных активах будет стоять в той мере, в которой отдельные валютные союзы будут хранить привязку к другой валюте.

Однако внешние эффекты таких привязок для поведения глобальной ликвидности будут существенно меньшими, в сравнении с современным случаем размытых контуров Ямайского валютного уклада.

[content-egg-block template=offers_tile]